費用控制得當，研發(fā)保持高投入

2017年上半年，公司銷售費用1.66億元，同比增長8.97%，較去年同期實現(xiàn)穩(wěn)和增長，費用控制得當；管理費用2.58億元，同比增長18.77%，其中研發(fā)支出2.21億元，同比增長17.03%，公司持續(xù)保持在研發(fā)、精益生產等方面的投入，保持產品可靠性優(yōu)勢和解決方案實戰(zhàn)能力優(yōu)勢。

實戰(zhàn)為主，前瞻布局

2017年上半年，公司后端的視頻結構化分析系統(tǒng)、視頻偵查系統(tǒng)、圖像分析系統(tǒng)、實戰(zhàn)應用平臺、可視指揮調度系統(tǒng)、云存儲產品以及前端的感知型智能攝像機、4K/H.265全系列NVR等在多個城市部署，取得了良好的實戰(zhàn)效果；公司推出了獵鷹結構化分析系統(tǒng)、大盤位磁陣/云存儲、百萬級接入超大容量監(jiān)控平臺、多光譜重載云臺、無人機、“晶艷”二代小間距LED屏、全新5.0云視訊等80余款新品，產品形態(tài)更加豐富，應用空間更加廣闊。

加強銷售，拓展市場

公司深耕重點行業(yè)營銷，繼續(xù)提高在公、檢、法、司、軍隊、教育、交通等重點行業(yè)的覆蓋率；海外市場，公司加大了智能交通、移動監(jiān)控等優(yōu)勢類產品海外市場拓展力度，海外市場品牌知名度逐漸提升，業(yè)務實現(xiàn)了較高增長。

盈利預測與估值

我們預計公司17-19年實現(xiàn)營業(yè)收入18.40億元、22.86億元、28.42億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為2.47億元、3.55億元、4.28億元，EPS分別為0.99元、1.42元、1.71元。

公司未來有望充分受益于行業(yè)的擴張升級，研發(fā)投入和產品創(chuàng)新有望加快推進，未來成長可期，維持“買入”評級，建議重點關注！

風險提示

行業(yè)競爭加劇；市場增速或低于預期。