千方科技：交通多元化拓展 持續(xù)全方位布局

　　千方科技（002373）公告三個(gè)投資事件:一、擬以固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)合計(jì)991.05萬元向北京掌行通信息技術(shù)有限公司增資,同時(shí)掌行通另一股東北京怡和嘉科技發(fā)展有限公司也同比例增資,增資完成后掌行通注冊資本由1000萬增至3204萬元;二、北大千方擬與王雄豹合資500萬元設(shè)立北京千航信通,切入民用航空領(lǐng)域的信息化解決方案;三、公司擬出資1000萬元獲取江蘇本能科技40%股權(quán),切入物聯(lián)網(wǎng)與智能交通系列產(chǎn)品及解決方案市場。

　　事件評論掌行通是公司2C端業(yè)務(wù)的布局,行人導(dǎo)航將提供新的數(shù)據(jù)分析價(jià)值。1、千方當(dāng)前業(yè)務(wù)主要集中于政企端,對于大量出行者而言,公共交通換乘以及行程路線的規(guī)劃市場需求較大,而當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)地圖廠商的服務(wù)主要圍繞車聯(lián)網(wǎng)展開,因此行人出行的市場有望成為千方切入2C端市場的重要戰(zhàn)略布局。2、掌行通業(yè)務(wù)主要分為兩個(gè)部分,一是智能交通云平臺,以出租車、公交車、客貨車、各類UGC等豐富的數(shù)據(jù)源為基礎(chǔ),通過數(shù)據(jù)處理成產(chǎn)品向用戶提供綜合的交通信息服務(wù);二是行人導(dǎo)航產(chǎn)品,依托包括行人導(dǎo)航地圖、專題POI數(shù)據(jù)、公交地鐵數(shù)據(jù)、實(shí)時(shí)運(yùn)營數(shù)據(jù)等海量動靜態(tài)數(shù)據(jù),結(jié)合自主研發(fā)公共交通動態(tài)換乘系統(tǒng)、一體化出行導(dǎo)航系統(tǒng)、公交實(shí)時(shí)到站預(yù)測系統(tǒng)等技術(shù),為公眾出行提供以公交(含軌道)換乘查詢指引為主線,綜合提供步行引導(dǎo)、實(shí)時(shí)公交到站、站點(diǎn)內(nèi)設(shè)施詳情、站點(diǎn)周邊標(biāo)志POI指引及POI信息內(nèi)容的綜合服務(wù)類軟件產(chǎn)品。3、與傳統(tǒng)的交通流量數(shù)據(jù)不同,行人導(dǎo)航將產(chǎn)生大量互聯(lián)網(wǎng)用戶搜索出行的熱點(diǎn)數(shù)據(jù),根據(jù)當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)地圖廠商的O2O思路分析,掌行通也具備O2O入口的價(jià)值。

　　設(shè)立千航信通切入空管領(lǐng)域,業(yè)績對賭實(shí)現(xiàn)概率較大。1、我國國內(nèi)空管技術(shù)起步較晚,因此目前空管系統(tǒng)使用的主要成套設(shè)備及后臺管理系統(tǒng)基本從國外引進(jìn),隨著國內(nèi)技術(shù)的不斷進(jìn)步,未來國產(chǎn)化替代是大概率事件;2、合資設(shè)立千航信通之后,王雄豹承諾15~17年公司凈利潤不低于3000萬元,若實(shí)際凈利潤高于3000萬元千方將收購其持有的千航股權(quán),若低于3000萬元將無償轉(zhuǎn)讓其股權(quán)與千方;3、公司當(dāng)前主要業(yè)務(wù)主要集中于道路交通,作為交通領(lǐng)域重要的航運(yùn)市場一直未有涉足,我們判斷公司此舉通過合資公司切入航空市場將給公司帶來新的成長空間。

　　入股江蘇本能科技,儲備技術(shù)布局車聯(lián)網(wǎng)。1、江蘇本能科技是全球領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)與智慧交通系列產(chǎn)品及解決方案提供商,有一支頂尖射頻與微波技術(shù)研究的團(tuán)隊(duì),產(chǎn)品主要包括各類涉車電子車牌讀寫設(shè)備、天線設(shè)備、涉車專用電子標(biāo)簽、交通應(yīng)用產(chǎn)品、信息安全技術(shù)和系統(tǒng)軟件操作平臺等6大類50多款產(chǎn)品和相應(yīng)解決方案;2、電子車牌作為車輛信息的載體,便于管理機(jī)構(gòu)隨時(shí)通過RFID工具讀取車輛的詳細(xì)信息,比當(dāng)前通過攝像頭讀取車牌的準(zhǔn)確率及經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢更為顯著;3、本能科技是公安部“汽車電子標(biāo)識”國家標(biāo)準(zhǔn)的參與者,電子車牌目前正處于市場推廣前期,隨著滲透率的持續(xù)提升,電子車牌有望成為車聯(lián)網(wǎng)的載體,在智能停車、路橋收費(fèi)、車輛稽查、環(huán)保管控等領(lǐng)域?qū)⒂写蠓秶膽?yīng)用,公司提前布局有望帶來新的增量市場。

　　投資建議:千方科技是目前A股上市公司中在交通領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)布局最為完善的投資標(biāo)的,隨著北大千方、掌城科技及掌城傳媒收入比重的逐步擴(kuò)大,公司盈利水平有望逐步提升。我們判斷公司14~16年凈利潤分別為2.65、3.51和4.56億元,對應(yīng)EPS分別為0.52、0.69和0.90元,維持推薦評級。

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